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【传媒·王傲野】传媒周报第9期:腾讯大资本加码斗鱼、虎牙,游戏直播是否格局已定?

长江研究2021-04-05 07:31:22

报告要点:

本周投资建议与组合
本周投资建议:低估值+业绩持续性增强,看好新经济背景下传媒龙头后程发力。受益于监管层对新经济企业的“开闸”,BATJ或借助CDR登陆A股,目前市场对整个TMT板块投资情绪提升,传媒板块反弹明显,随着近期爱奇艺、B站、Spotify等新兴龙头公司陆续发布招股书,核心数据维度看国内付费数据呈现爆发式增长,移动互联网流量变现加速。我们持续看好年初策略两条主线付费浪潮+流量运维催化下的平台型公司和优质内容公司的投资价值。
目前平台型公司在A股传媒仍然有较强稀缺性,快乐购(2、3月金股推荐)、顺网科技(2月1日深度报告推荐)、视觉中国估值提升明显、光线传媒和分众传媒表现稳健,我们持续看好平台型公司的稀缺价值和大格局下的成长性。
随着爱奇艺、B站、映客、猫眼、快手、今日头条等下一波互联网龙头的上市临近,优质内容公司有望提升估值水平,前期受春节档和18Q1高票房增长刺激,影视院线公司迎来一波反弹,全年来看核心公司头部剧主控性和专注度增强,央视、视频网站购剧力度仍在加深,看好影视剧龙头华策影视、慈文传媒,院线龙头万达院线、横店影视。
近期重点看好游戏股,3月中旬开始,将进入新一波游戏产品期,腾讯对于渠道的影响力加强的同时,也选择与大批二线龙头开展股权和产品上的合作,包括三七、盛大、掌趣、西山居、智明星通等,未来完美、游族、恺英等也有望加入,有利于放大二线龙头手中大IP的影响力,从估值来看,A股龙头游戏股18年基本在20-23倍水平,随游戏产品期临近,估值有望修复,重点推荐三七互娱、完美世界、游族网络、恺英网络。


本周专题: 游戏直播格局已定?
在游戏直播这个赛道上,17年已经有很多玩家相继退出,18年腾讯的大手笔进入和之前谷歌5亿投资触手直播,游戏直播领域有哪些变化又迎来资本狂潮,而未来是否意味着行业格局已定?
我们认为,2018年是游戏直播格局冲刺的一年,头部平台盈利拐点将真正出现,KOL效应在游戏分发的重要性进一步增强,腾讯对流量的立体化争夺又下一城,势必对网易造成巨大压力,而冲击IPO的斗鱼和虎牙也会进入资本竞争的下半场,其他平台将很难存活。


风险提示:

1. 传媒行业政策风险; 

2. 行业增长不及预期的风险。

注:文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告:《传媒周报第9期:腾讯大资本加码斗鱼、虎牙,游戏直播是否格局已定?

对外发布时间:2018年03月12日

研究报告评级:维持“看好”

报告发布机构:长江证券研究所

本报告分析师:王傲野   SAC编号: S0490518010002

长江证券研究所

机构销售部通讯录


 评级说明及声明

评级说明

行业评级:报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对于同期沪深300指数的涨跌幅度为基准,投资建议的评级标准为:看好:相对表现优于市场;中性:相对表现与市场持平;看淡:相对表现弱于市场。


公司评级:报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅度相对于同期沪深300指数的涨跌幅度为基准,投资建议的评级标准为:买入:相对于大盘涨幅大于10%;增持:相对于大盘涨幅在5%~10%;中性:相对于大盘涨幅在-5%~5%之间;减持:相对于大盘涨幅小于-5%;无投资评级:由于我们无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使我们无法给出明确的投资评级。


重要声明

长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格,经营证券业务许可证编号:10060000。本报告的作者是基于独立、客观、公正和审慎的原则制作本研究报告。本报告的信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌,过往表现不应作为日后的表现依据;在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告;本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内,与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究所,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的,应当注明本报告的发布人和发布日期,提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的,本公司将保留向其追究法律责任的权利。


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