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期货:股指期货二度松绑对市场的影响

股市看台2021-04-02 08:37:40

本次是2015年股市异常波动后的第二次松绑。915日中金所下发通知进一步松绑股指期货,这是2017年以来的第二次松绑。自918日沪深300和上证50股指期货各合约交易保证金标准,由目前合约价值的20%调整为15%。沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之六点九。此前为万分之九点二。

 

本次松绑幅度较小,坚持“小步慢跑,区别对待”。此次对投机盘仍采取较严措施,避开对中小创因松绑形成的卖方压力。单边投机手数仍维持20手没有调整,另外中证500保证金仍维持30%不变。反映了监管层在松绑过程中仍坚持“小步慢跑,区别对待”谨慎原则。

 

217日的第一次松绑幅度较大。首次松绑是自2017217日起,将股指期货日内过度交易行为的监管标准从原先的10手调整为20手,套期保值交易开仓数量不受此限;二是自2017217日结算时起,沪深300、上证50股指期货非套期保值交易保证金调整为20%,中证500股指期货非套期保值交易保证金调整为30%(三个产品套保持仓交易保证金维持20%不变);三是自2017217日起,将沪深300、上证50、中证500股指期货平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之九点二。启动后市场波澜不惊,反映了投资者对股指期货平稳运行的市场预期,随后出现了2个月的连续上涨行情。

 

本次松绑同样是维稳的关键时间点,反映了监管层对市场走稳的信心。第一次启动是股指交割日,两会前。第二次启动同样也是股指期货交割日,并且也是十九大维稳的敏感点,同时,沪指处在突破3300箱顶整固的关键阶段,监管层此时第二次启动松绑,反映了对市场走稳的信心,预计下周对股指的走势影响的程度有限。

 

沪指突破3000-3300的箱体后,市场情绪较为活跃,但上周卖压随之上升。短期看,经历一周净空单大幅回落后,净空单尤其是IFIH上周四出现了急剧上升态势,下周短期承压,不排除去回踩3300箱顶突破的有效性,以检验市场突破的有效性。

 

大环境看,监管层致力于推动机构化主导的市场进程。鼓励价值投资加快市场转型,未来的行情与以前散户主导的有本质变化,是市场走稳走好的重要因素。突破箱顶后,行情有望翻开新篇章,未来行情可能呈现三个阶段。三低(低价、低估值、超跌)为第一阶段,成长为第二阶段,共同推升为第三阶段。

 

风险提示:警惕市场回踩沪指3300引发的市场震动。


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